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201911/22

政府存款评估过程意外猛增至近20万亿

  市场分析人士经常以中国的银行存款或M2与GDP之比的上升作为中国杠杆率上升和潜在金融风险的指标。然而,对这些银行存款的持有者作进一步的分析,人们就会发现中国资产负债表中的一个奇葩:截至今年9月底,政府机关团体(不包括国有企业)共持有约18.3万亿元的银行存款,约相当于GDP的30%。不仅如此,这些政府部门的银行存款近年来以每年近20%的速度增长,占M2的比重持续上升。

  搜狐财经讯 最近一两年来,“钱紧”是中国经济的一大主题,去年甚至还闹出了“钱荒”的闹剧。但是,至少还有一个部门永远不会“钱紧”,而且钱还多的很。

  中金证券今日发布报告指出,截至今年9月底,政府机关团体(不包括国有企业)共持有约18.3万亿元的银行存款,约相当于GDP的30%——这一存款太庞大了。

  中金证券还发现,第一,这些银行存款近年来以每年近20%的速度增长,占M2的比重持续上升;第二,在银行存款猛增的同时,政府和国企的债务也在不断上升,而且,此类债务占GDP的比重介于150%到180%之间;第三,政府部门在银行存款的年利率不到3%,评估过程而于此同时,这些债务则一直是以6%以上的利率借来的。

  中金证券认为,这一奇葩“显然是没有效率且不可持续的”,而同样低效的还包括中国3.9万亿美元的外汇储备。中国的外汇储备大多投资于低收益的美元债务工具,回报率多为2%左右,“中国国内理应能提供比发达国家债券更好的众多投资机会”。

  中金证券认为,第一,如果政府将这些存款重新分配给消费者或企业,会更有助于促进更高效率的经济增长;第二,中国政府有能力也有经验这么做:

  “2004年中国政府就曾动用其4,000亿美元外汇储备中的约800亿美元向大型国有银行进行股权注资。与十年前相比,政府如今拥有的巨额储蓄为中国经济提供了更大的空间来应对结构调整面临的阵痛和消化前期刺激政策的后遗症。”

  最后,中金证券警告称,在政府降低自己的巨额存款之前,“中国经济仍将继续承担显著的机会成本”。



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